Главная / Мужчина / Чему приведет увеличение денежной массы. Почему для экономики так важен рост реальной денежной массы? А что стало причинами увеличения денежной массы

Чему приведет увеличение денежной массы. Почему для экономики так важен рост реальной денежной массы? А что стало причинами увеличения денежной массы

). Прирост денежной массы (эмиссия) в современной экономике имеет три источника: кредитный канал, фискальный канал (операции с суверенными фондами и государственным долгом), валютный канал (покупка и продажа иностранной валюты реальному сектору). Основным источником денежной эмиссии в России в 2010-х годах является кредитный канал, связанный с предоставлением банками заемных средств реальному сектору экономики (слово "кредит" используется в широком значении: предоставление средств может осуществляться посредством выдачи кредитов, выпуска облигаций, векселей и иных финансовых инструментов). Когда банк предоставляет средства физическому лицу или предприятию, он формирует счет, на который зачисляет сумму кредита (то есть происходит увеличение и ), в результате чего одновременно увеличиваются денежная масса и требования банков к экономике. Если банк предоставляет кредит в наличной форме, часть средств из кассы банка переходит в наличное денежное обращение (увеличение на фоне снижения ), то есть денежная масса все равно увеличивается.

Другим источником роста денежной массы является фискальный канал, связанный с финансированием бюджетного дефицита. Это финансирование может осуществляться за счет средств, накопленных на счетах государственных органов в центральном банке. Если налоговых поступлений недостаточно для осуществления бюджетных расходов, государственные органы дают указание Банку России перевести средства, которые они ранее накопили на бюджетных счетах в центральном банке, бюджетополучателям. Банк России уменьшает остатки на бюджетных счетах и увеличивает остаток на корреспондентском счете банка, в котором открыт счет бюджетополучателя . Банк, в свою очередь, получив средства от Банка России, увеличивает остаток на счете бюджетополучателя .

Поступление денег в экономику по фискальному каналу наиболее характерно для периодов неблагоприятной ситуации в экономике, когда налоговые доходы сокращаются, вынуждая государственные органы расходовать средства суверенных фондов. В периоды благоприятной экономической ситуации наблюдается противоположный процесс: доходы бюджета превышают расходы, что позволяет накапливать средства на бюджетных счетах или сокращать государственный долг. В результате растет или сокращается и одновременно уменьшается , то есть бюджетные операции сдерживают рост денежной массы.

Альтернативным вариантом функционирования фискального канала является финансирование бюджетных расходов за счет наращивания государственного долга (банки приобретают государственные облигации, за счет этих средств финансируются бюджетные расходы, поступающие на счета бюджетополучателей, то есть одновременно увеличиваются и ). Если средства в гособлигации вкладывают не банки, а предприятия или население, то увеличения денежной массы не происходит (при покупке облигаций остатки на счетах инвесторов сокращаются, а потом на ту же сумму увеличиваются счета бюджетополучателей; иными словами, меняется распределение средств на счетах реального сектора в банках, но и в целом денежная масса остаются неизменными).

В 2000-х годах значительную роль в формировании денежного предложения играл еще один источник - поступление средств по валютному каналу, связанному с операциями банковской системы на валютном рынке. Если Банк России приобретает иностранную валюту на валютном рынке у банка - представителя экспортеров или российских компаний, привлекающих иностранные инвестиции, иностранные активы Банка России увеличиваются, а иностранные активы реального сектора сокращаются. При этом Банк России перечисляет рубли банку, в котором открыт счет компании - продавца валюты, а банк увеличивает остаток на счете этой компании. В результате этих операций растут и . Альтернативной формой валютного канала является покупка банками иностранной валюты у населения и компаний реального сектора (сокращение и увеличение ). В этом случае банки зачисляют рублевые средства на счета продавцов (увеличение ) или выдают им наличные рубли (сокращение и увеличение ). В результате происходит увеличение денежной массы. Продажа иностранной валюты реальному сектору центральным банком или кредитными организациями приводит к прямо противоположным результатам.

Три основных канала эмиссии тесно связаны друг с другом. Поскольку возможности банков наращивать кредитование достаточно широки и определяются прежде всего спросом на деньги, именно кредитные операции балансируют изменения других каналов эмиссии. Если по бюджетному или валютному каналу в экономику поступает значительный объем средств, эти средства частично удовлетворяют потребность в деньгах и спрос на кредиты снижается. Если бюджетные операции или валютные интервенции сокращают денежную массу, то именно за счет кредитов удовлетворяется возросший спрос на деньги.

На взаимосвязь валютного и бюджетного каналов эмиссии ключевое влияние оказали отказ Банка России от политики активного вмешательства в динамику курса рубля и переход к плавающему курсу национальной валюты. В этих условиях операции Банка России на валютном рынке связаны преимущественно с обслуживанием потребностей государственного бюджета. Резервный фонд, которым управляет Банк России, размещается преимущественно в иностранные активы. Поэтому, если бюджетные доходы устойчиво превышают бюджетные расходы и государственные органы наращивают Резервный фонд (отток денег по фискальному каналу), Банк России приобретает валюту для пополнения Резервного фонда в интересах Минфина России (приток денег по валютному каналу). Отрицательная бюджетная эмиссия и положительная валютная эмиссия, связанные с пополнением Резервного фонда, в определенной степени компенсируют друг друга. По мере создания Минфином России собственной инфраструктуры для проведения данных операций Банк России перестанет принимать участие в них. В результате влияние операций, связанных с пополнением или расходованием суверенных фондов, на денежную массу станет полностью нейтральным.

Денежная масса государства - это количество денег доступное для расхода потребителями отдельно взятой страны. В России обращение денег регулируется Центральным Банком. Увеличение денежной массы влечет снижение процентных ставок, что, в свою очередь, делает банковские кредиты, а следовательно и большее количество денег, более доступными для населения.

Центральный Банк увеличивает денежную массу путем приобретения государственных ценных бумаг, вливая большее количество денег в банковскую систему. Увеличение объема денежной массы снижает стоимость российского рубля , но увеличивает количество денег, которое банки могут выдать в виде кредитов населению. Когда у банков появляется больше денег для выдачи кредитов, то они снижают процентные ставки, по которым потребители оплачивают полученные ими кредиты, а это ведет к увеличению расходов потребителями, т.к. заемные деньги становятся для них более доступными. Когда в стране наблюдается замедление экономики, то правительство увеличивает денежную массу, чтобы подтолкнуть население к совершению большего количества покупок и тем самым улучшить экономическую ситуацию.

Увеличение денежной массы может иметь и отрицательный экономический эффект. Оно влечет удешевление рубля, что делает импортные товары дороже, а отечественные товары для продажи за рубеж дешевле. При тесной взаимосвязи разных государств в мировой экономике, это явление может распространиться на другие страны и отразиться на их экономике. Стоимость металла, автомобилей и строительных материалов может увеличиться. В результате, из-за роста стоимости материалов и строительных работ, цены на коммерческую и жилую недвижимость могут также возрасти. Но, в тоже время, увеличение денежной массы способствует повышенной выдаче банками кредитов населению, и, соответственно, получение гражданами дополнительных денег существенно облегчается.

Успешное управление мировой экономикой требует наличия эффективной монетарной политики. Увеличение денежной массы, это один из множества вариантов регулирования экономики доступных правительству страны. Помимо этого, правительство может изменить налоговые ставки, таможенные пошлины, нормы обязательных банковских резервов, ключевую процентную ставку и т.д.

Слишком сильное увеличение денежной массы может привести к инфляции, и стоимость рубля снизится по отношению к валютам других стран. Такое развитие событий ведет к удешевлению отечественной продукции для иностранных потребителей и удорожанию для своих граждан.

На протяжении многих лет Центральный Банк и правительство России следят за объемом денежной массы. Этот показатель имеет прямое влияние на рост экономики и внутреннего валового продукта (

Увеличение денежной массы обычно сопровождается сдвигом равновесия, снижением ставки процента и возрастанием спроса на деньги. В ответ на это фирмы увеличивают объем выпуска, соответственно повышаются занятость, заработная плата и цены.
Процесс приспособления в данном случае происходит под давлением издержек в экономике с избыточной занятостью. Он будет иметь место до восстановления исходного объема выпуска (при полной занятости), но уже на новом уровне цен. Таким образом, рост цен поглощает увеличение предложения денег, реальные денежные остатки восстанавливаются на прежнем уровне, как и ставка процента.
Условием возникновения инфляции является более быстрый рост номинального количества денег или скорости их обращения по сравнению с ростом реального национального дохода.
Согласно тождеству (количественному уравнению обмена) M V = P Q Ирвинга Фишера, можно конкретизировать условия. Для этого прибегают к интерпретации рассматриваемого тождества в терминах роста номинального количества денег – , скорости их обращения – , прироста уровня цен – , реального дохода – , т. е. + + , + – .

Тогда инфляция ( gt; 0) возможна, если выполняется хотя бы одно из трех условий:
Что конкретно стоит за количественной стороной анализа – во многом зависит от сложившихся обстоятельств.
Превышение роста номинального количества денег над ростом производства при сохранении скорости обращения может объясняться, например, слабым контролем за денежной базой и процессом старения чековых денег со стороны банковской системы или растущей конвертацией домохозяйствами своих долговых обязательств в платежные средства.
Превышение роста номинального количества денег может быть компенсировано увеличением скорости их обращения. То есть инфляция может иметь место в случае, когда денежная база не меняется, или даже уменьшается. Если домохозяйства сокращают спрос на реальные денежные (кассовые) остатки по разным причинам, это вызывает понижение равновесного уровня расходов (и доходов). И наоборот, увеличение реальных денежных остатков вызывает тем большее увеличение равновесного уровня доходов и расходов, чем меньше чувствительность спроса на деньги к ставке процента (i). В отличие от денег, ценные бумаги приносят процент и увеличивают возможности потребления в будущем, т. е. приводят к увеличению дохода в следующем периоде. .

Таким образом, можно отметить, что превышение денежной массы и скорости оборота над приростом реального национального дохода является лишь формальным ответом на вопрос об условиях возникновения инфляции, но не объясняет полностью ее причин.
Рассмотрение причин инфляции представляется возможным через призму модели AD-AS, где инфляция выступает в качестве эндогенного параметра; при этом выделяется ожидаемая инфляция, с учетом которой функции AD-AS рассматриваются как динамические функции.
Исследуя кризисную экономику 30-х гг. ХХ столетия, Д.М. Кейнс обосновал целесообразность увеличения совокупного спроса как фактора роста национального дохода и уровня занятости до тех пор, пока не будут исчерпаны все имеющиеся возможности эффективного использования производственных ресурсов, т. е. до полной занятости. Если наращивание спроса продолжается далее, возникает эффект инфляции спроса. Инфляционный разрыв был показан выше (см. рис. 1.1.4). Рост цен меняет приоритеты потребителей, они вынуждены увеличивать потребление в ущерб сбережениям. Стремление опередить рост цен при этом приводит к раскручиванию инфляционной спирали. Сокращение сбережений оборачивается снижением новых инвестиций и делает проблематичным рост объема выпуска. Это лишь один из «сценариев».
К факторам, вызывающим инфляцию спроса, можно отнести:
– монетарные;
– немонетарные;
– структурные.
Монетарные факторы, в свою очередь, связаны: 1) с увеличением денежной массы; 2) трансформацией денег как имущества в платежные средства; 3)с возрастанием скорости оборота денег («бегство от денег»).
Немонетарные факторы связаны с изменением объемов автономных расходов (потребительских, инвестиционных, государственных). При этом повышенными возможностями относительного изменения автономных расходов располагает государство. Оно располагает возможностями даже в условиях отсутствия таковых в случае дефицита государственного бюджета.
Что касается структурных факторов, то здесь следует различать сдвиги в отраслевой структуре спроса, при которых если и есть изменения в ценах, то они незначительны. Сдвиги в ассортиментной структуре спроса, как правило, вызывают общий рост цен и в большей степени рост цен на новые товары.
До середины 50-х гг. кейнсианский инфляционный разрыв многими экономистами рассматривается как единственная причина инфляции, важнейшим средством борьбы государства с инфляцией являлось управление совокупным спросом.
Однако практика показала, что инфляция может иметь место и в условиях неполной занятости. То есть при неизменном спросе сокращение предложения вызывает рост цен.
Сокращение предложения в свою очередь может инспирироваться различными факторами:
– ростом зарплаты;
– скачками цен на различные виды сырья, энергоносителей.
Согласно кейнсианскому подходу, ставка заработной платы представляется экзогенным параметром, поэтому такие переменные, как уровень доходов, инвестиции и потребление в той мере, в какой они тяготеют к заработной плате, оказываются автономными относительно абсолютного уровня цен, в связи с чем Дж. А. Сауэр подчеркивал: «Поскольку в кейнсианской общей теории денежная ставка заработной платы обычно определяется экзогенно, ей не хватает теории инфляции». Более того, последователи Кейнса ещё и утрировали его взгляды относительно роли денег, изменения их количества как фактора экономического развития, сводя на нет эту роль.

Выход в свет в 1958 г. статьи А. Филлипса «Соотношение между безработицей и степенью изменения денежной заработной платы в Великобритании, 1862–1957» явился, по мнению экономистов, настоящей находкой для кейнсианства. Корреляционная зависимость между названным переменными в графической форме получила название кривой Филлипса (рис. 1.3.1).
По Филипсу, при уровне безработицы 5,5 % номинальная заработная плата не меняется. Изменение безработицы вызывает обратное изменение заработной платы.
Позднее под кривой Филлипса стали рассматривать зависимость между инфляцией и безработицей. Правомерность такой трансформации объясняется по-разному, в том числе по методу «издержки-плюс», когда цена единицы продукции превышает издержки на заработную плату на некоторую величину (а %). Уравнение цены можно представить в виде:

Р = (1 + а) ,

где Z – средняя производительность.

Если выразить это уравнение в логарифмической формуле, продифференцировать во времени при (1 = а) const, то мы получим: .
Тогда в новой интерпретации кривая Филлипса пройдет ниже своей «предшественницы» на величину и будет ей параллельна.
Тогда в новой интерпретации кривая Филлипса пройдет ниже своей «предшественницы» на величину и будет ей параллельной.

6 Е2
5
4
3
2
1
0 | | | | |
1 2 3 4 5
изменение безработицы
Рис. 1.3.2. Кривая Филипса

Эмпирический анализ подтвердил зависимость между инфляцией и безработицей настолько, что А. Оукен сравнил соответствие кривой Филлипса американской статистике периода 1954–1968 гг. с тем, как перчатка облегает руку. Таким образом, идеи Филлипса органично вписались в инструментарий кейнсианства и успешно применялись в политической практике США, Англии и других стран до тех пор, пока экономика не оказалась в состоянии стагфляции.
В мировой экономической литературе выделяются общие для всех стран причины инфляции, носящие адресный характер.
1. Рост государственного сектора и вмешательства государства в экономику. Все это ведет к несбалансированности государственных расходов и доходов, которая выражается в дефиците госбюджета. Финансирование госбюджета за счет займов в Центральном банке, т. е. неконтролируемый денежной эмиссии, неизбежно приводит к росту массы денег в обращении.
Неоправданные денежные выплаты резко ухудшают положение на потребительском рынке.
Аналогичные последствия может вызвать и непроизводительное потребление национального дохода (например, на военные цели или на осуществление «проектов века»). Военные расходы создают дополнительный спрос, ведущий к росту денежной массы без соответствующего товарного покрытия.
2. Появление крупных институтов частной власти в лице крупнейших фирм и транснациональных корпораций, с одной стороны, и профсоюзов – с другой. Любой монополист или олигополист заинтересован в создании дефицита (сокращении производства и предложения товаров), который позволяет ему поддерживать высокий уровень цен. Аналогичным образом действуют и профсоюзы, ссылаясь на необходимость поддержания жизненного уровня своих членов. Таким образом, их совместные усилия заставляют цены и зарплату двигаться вверх. На инфляционный процесс в немалой степени влияет и характер национальной экономики и рынка. В частности, господство монополистических структур в экономике, превалирование несовершенной конкуренции на рынках являются той благоприятной средой, в которой легко подхватываются и усиливаются инфляционные тенденции. Монопольное положение предприятий позволяет не только взвинчивать цены, но и одновременно сокращать производство с целью еще большего роста цен и поддержания их на высоком уровне. Искусственно снижая эластичность спроса, монополистические структуры подавляют, угнетают реакцию производства на спрос (даже если он инфляционный) и тем самым усиливают и продлевают возникающее инфляционное равновесие.
3. Экономика становится все более сервисно ориентированной.
Производительность труда в сфере услуг при этом растет медленнее, чем в производстве товаров, что, впрочем, не сказывается на оплате труда занятых в ней работников, но сказывается на ценах.
4. Действие механизмов индексирования доходов. Последние существенно меняют принципы функционирования экономики. Более высокие цены теперь не удерживают потребителей от покупок, а делают их ожидания и позиции гораздо более агрессивными. Правительство, руководствуясь целью обеспечения социальной стабильности и сдерживания рецессии, удовлетворяет растущие требования маргинальных слоев общества и тем самым фактически «смазывает» тормозные башмаки инфляции.
5. Нерациональная структура экономики. Если в стране значительную долю занимает военно-промышленный комплекс, то это означает, что на рынок выходят значительные денежные суммы, полученные работниками данной сферы. В то же время продукция ВПК на внутренний рынок не поступает, и возникает несоответствие между спросом и предложением. Аналогичная ситуация возникает при неоправданном увеличении отраслей первого подразделения.
Инфляционные процессы в национальной экономике могут провоцироваться посредством международного обмена. Это осуществляется по двум каналам. С одной стороны, через ценовой механизм международной торговли, когда рост цен на импортные ресурсы придает новый импульс инфляционным издержкам внутри страны. С другой стороны, через механизм движения краткосрочных капиталов, связанных с национальными различиями в уровнях процентных ставок. Более высокие процентные ставки вызывают приток капиталов из других стран, которые втягиваются в сферу обращения, тем самым нагнетая денежную массу. Следовательно, более высокие процентные ставки, воздействуя на поступление краткосрочных капиталов извне, усиливают и ускоряют инфляционный процесс.
Однако инфляция, наряду с общими чертами, имеет специфические особенности в разных странах. В ней могут отражаться особенности экономической структуры производства товаров и услуг, их соответствие реальным потребностям экономики.
Гигантские расходы на содержание ВПК и армии, отсталость предприятий гражданского комплекса, многочисленные дефициты, как правило, характерны для слаборазвитых стран.
Фактически высокая скрытая инфляция, наличие большого числа супермонополий в лице министерств и ведомств – эти особенности присущи российской экономике.
При централизованно планируемой экономике проявление подобных диспропорций подавлялось с помощью ценовых манипуляций, административного перераспределения ресурсов, использования государственной монополии на внешнюю торговлю и операции с валютой. С либерализацией экономики эти возможности исчезли, и структурная разбалансированность оказалась на поверхности. Она дала мощный толчок инфляционным процессам, предопределив их глубину и тяжесть.
Таким образом, в отечественной экономической мысли последнего времени появилось осознание того, что инфляция – не только денежный и производственный феномен, но и сложное социально-экономическое явление.
Российские экономисты разделились на два своеобразных лагеря: тех, кто связывает инфляцию в России только с монетарными (денежными) факторами, и тех, кто считает, что инфляция издержек, порождаемая немонетарными факторами, доминирует над инфляцией спроса.
Согласно анализу Министерства экономического развития, доля факторов, влияющих на инфляцию в 2001, 2002 гг. приведена в табл. 1.3.1.

Таблица 1.3.1

Удельный вес факторов,
влияющих на инфляцию в России (2001, 2002 гг.)

Окончание табл. 1.3.1

Таким образом, равнозначно с монетарной природой инфляции существует немало оснований для вывода о существенном значении инфляции издержек в российской экономике. К ее причинам можно отнести следующие:
– технологически отсталая, затратная структура производства, сравнительно низкий уровень производительности общественного труда;
– межотраслевая несбалансированность, структурные диспропорции прежней экономики («утяжеленность» экономики, высокая степень ее милитаризации, разрыв цен на сырьевую и конечную продукцию и т. п.);
– разрыв хозяйственных связей из-за распада СССР, СЭВ;
– высокая степень монополизации экономики, в том числе на товарных рынках;
– незавершенность формирования инфраструктуры рынка, высокая степень бюрократизации и криминализации экономики;
– гипертрофированный рост «деловых услуг» (посреднического финансового характера и т. п.), усиление роли спекулятивных начал в экономике;
– резкий рост цен на энергоресурсы в ходе трансформации российской экономики (скачок цен объясняется искусственно заниженными ценами на энергоресурсы в плановой экономике).
Проблема инфляции актуальна, а потому и поиск ее причин ведется весьма активно лишь постольку, поскольку последствия, с которыми имеют дело люди, весьма ощутимы и неоднозначны. В условиях инфляции экономические субъекты фактически выплачивают ещё один налог, который не надо ратифицировать, который не предусмотрен налоговой системой, – инфляционный налог Тi. Если экономические субъекты будут поддерживать свои реальные кассовые остатки на оптимальном уровне, то им придется увеличить из текущего дохода ассигнования на прирост своей кассы в соответствии с уровнем инфляции: .

Инфляция снижает жизненный уровень значительной массы населения в результате сокращения их реальных доходов. В большей степени потери от инфляции несут люди, получающие фиксированные доходы. У получателей нефиксированных доходов могут даже возрасти реальные доходы, если номинальные будут увеличиваться в большей мере, чем цены.
Получателем инфляционного налога (сеньоража SI) является эмитент денежной массы. ,

где MC – затраты на изготовление новых денег.

Инфляция инспирирует перераспределение доходов и богатства.
Этот процесс возможен в условиях, когда доходы не индексированы, кредиты предоставляются без учета ожидаемого уровня инфляции, которая ведет к перераспределению национального дохода по различным направлениям:
1) между разными сферами производства и регионами в силу неравномерного роста цен;
2) между населением и государством, так как государство использует излишнюю денежную эмиссию в качестве дополнительного источника своих доходов. Выпуская не обеспеченные товарами бумажные деньги, государство фактически осуществляет скрытое налогообложение граждан через действие эффекта инфляционного налогообложения. Он проявляется в экономике, где действует прогрессивная система подоходного налогообложения. Экономика по мере роста инфляции автоматически зачисляет различные социальные группы во все более состоятельные категории граждан вне зависимости от того, возрос ли доход реально или только номинально. При этом индексация всех доходов является малоэффективной, ибо в силу несбалансированного роста цен усиливается отрыв номинального значения дохода от реального, причем у различных групп населения по-разному, в разное время и с различной скоростью. Единая индексация оценивает все доходы формально, т.е. по номиналу;
3) между различными социальными слоями населения. Быстрое социальное расслоение, углубление имущественного неравенства – неизбежные спутники инфляции.
Инфляция вызывает обесценение сбережений. При этом довольно часто темпы инфляции не только сводят «на нет» доходы, причитающиеся по вкладам, но и обесценивают сами вклады. В таких обстоятельствах люди предпочитают трансформировать сбережения в ликвидные денежные средства. Альтернативная стоимость или вмененные издержки в этих условиях обесцениваются, тогда как существенно возрастает выгода от денежных активов. Однако приток денежных ресурсов в еще большей степени усугубляет ситуацию, так как изменение (увеличение) спроса вызывает еще большее повышение цен. А это сокращает реальные доходы населения. Невиданное по своим масштабам обесценение сбережений произошло в России в течение 1992–1993 гг. Принятые в 1994 и в 1996 гг. меры по компенсации сбережений, зафиксированных на начало 1992 г., представляют собой не более чем моральное утешение, но никак не компенсацию, ибо за эти годы цены выросли в тысячи раз.
Фактором, ведущим к снижению жизненного уровня населения, является так называемое инфляционное налогообложение. Суть его заключается в том, что при сохранении относительно стабильных налоговых ставок и осуществлении индексации номинальных доходов происходит изъятие в госбюджет все возрастающей части доходов населения.
В условиях инфляции при действии прогрессивной шкалы налогообложения осуществляемая индексация доходов приводит к тому, что увеличивающийся номинальный доход постепенно попадает под действие все более высоких налоговых ставок. Налогоплательщик помимо своей воли переходит в группу граждан, облагаемых более высокой налоговой ставкой, что ведет к сокращению его реальных доходов и позволяет увеличить доходную часть федерального бюджета без изменения системы налогообложения.
В то же время из-за существенных лагов во взимании налогов налоговые обязательства начисляются на определенный момент, но уплата совершается в более поздний срок. Во многих странах не существует механизма, который поддерживал бы реальную величину взимания налогов в течение этого периода. Таким образом, любое увеличение темпа инфляции в течение этого периода уменьшает налоговое бремя. Это явление известно как эффект Оливера-Танзи, который может приводить к порочному кругу. Увеличение фискального дефицита вызывает рост инфляции, что, в свою очередь, снижает налоговые поступления; более низкие налоговые поступления еще больше увеличивают фискальный дефицит и т. д. Этот процесс может быть весьма дестабилизирующим, и он во многом способствовал возникновению большинства проявлений инфляции в развивающихся странах в 80-е гг. нашего века.
Драматическая иллюстрация эффекта Оливера–Танзи на основе опыта Боливии в первой половине 80-х гг. представлена на рис. 1.3.3.
Государственные доходы в этой стране в 1980–1981 гг. были близки к 10 % ВВП, а инфляция составляла примерно 25 % в год. В 1982 г. инфляция возросла почти до 300 %, доходы в процентах от ВВП сократились наполовину. Такое снижение продолжалось и в следующие годы; худшее

Рис. 1.3.3. Иллюстрация эффекта Оливера–Танзи:
Боливия, 1980–1986 гг.

(Данные об инфляции взяты из CEPAZ, Economic Survey for Latin America, 1988; данные о государственных расходах взяты из J. Sachs, «The Bolivian Hyperinflation and Stabilization», National Bureau of Economic Research Working Paper № 2073, May 1986)

случилось в 1985 г., когда Боливия вступила в полосу полномасштабной гиперинфляции. В это время налоговые поступления сократились примерно до 1,3 % ВВП, что вполне могло бы считаться наиболее низким налоговым бременем в мире. Однако отметим резкую перемену в 1986 г. Как только успешная стабилизационная программа была воплощена в жизнь и инфляция упала до 66 % в год, государственные доходы выросли и составили более чем 10 % ВВП.
Для инфляционного налога, как показано на рис. 1.3.4, существует кривая Лаффера. Кривая 0ML представляет величину поступлений от инфляционного налога для различных темпов инфляции, если предполагается, что экономика находится в состоянии равновесия и темпы инфляции не меняются от периода к периоду.
Когда темп инфляции равен нулю, доход также равен нулю. По мере роста инфляции база налогообложения (в данном случае это спрос на реальные денежные остатки) уменьшается. Максимальный инфляционный налог показан как Ti.max при темпе инфляции . Дальнейший рост инфляции влечет снижение поступлений, так как более высокая инфляция не компенсирует падения уровня реальных денежных остатков, которые и облагаются налогом. Это происходит на участке ML кривой Лаффера.
Отсюда следует важный вывод. При устойчивых темпах инфляции существует максимальный дефицит, равный Ti.max, который может финансироваться с помощью печатания денег. Правительство может временно финансировать дефицит более высокий, чем Ti.max, но за счет ускорения инфляции вместо сохранения ее стабильного темпа.

Рис. 1.3.4. Кривая Лаффера для инфляции

В период ускоряющейся инфляции может оказаться, что население неизменно недооценивает реальные темпы инфляции и, значит, держит более высокий уровень денежных остатков, чем это было бы, если бы оно точно знало, какой будет инфляция. Правительство может использовать ошибочные ожидания для получения сеньоража, превосходящего Ti.max, по меньшей мере, в течение некоторого времени. Если правительство пытается длительное время финансировать более высокий, чем Ti.max, дефицит, вероятным результатом явится гиперинфляция.
Помимо отрицательного воздействия инфляции на благосостояние населения, она в не меньшей степени оказывает негативное влияние на производство, на хозяйственную деятельность в целом. Прежде всего, необходимо указать на две стороны сдерживания инвестиционного спроса. Под воздействием инфляции происходит обесценивание, с одной стороны, амортизационных отчислений, с другой – фонда накопления. В результате и валовые, и чистые инвестиции существенным образом «усыхают» и не позволяют осуществлять запланированные проекты и мероприятия, связанные с технической реконструкцией производства, обновлением и модернизацией используемого оборудования, новым строительством, а это ведет к сдерживанию НТП, замедлению экономического развития.
Из-за инфляции теряются амортизационные отчисления. Инфляция практически девальвировала этот источник инвестиций. Нужна регулярная индексация балансовой стоимости основных средств.
Быстрое обесценение денежных сбережений подталкивает их владельцев к активному их использованию, что нередко вызывает поспешный, слабо продуманный и чрезмерный расход реальных ресурсов, нарушение межотраслевых пропорций.
В государственном секторе рыночной экономики цены как ресурсов, так и выпускаемых товаров пересматриваются реже, чем в частном. Это объясняется тем, что госпредприятия вынуждены обосновывать свои цены и получать разрешение на их пересмотр у государственных органов. В условиях неопределенного и скачкообразного характера инфляции механизм регулирования цен технически сложно наладить, не говоря о стратегической ценовой стабильности. В результате увеличивается дисбаланс частного и общественного секторов, а государство теряет свой потенциал и утрачивает возможность адекватного воздействия на экономику. Данный эффект особо опасен при переходе от административно-командной системы хозяйствования к регулируемой рыночной экономике.
Инфляция существенно подрывает мотивацию к активной предпринимательской и трудовой деятельности. Для предпринимательских кругов, занятых особенно в сфере производства, неопределенность в механизме ценообразования значительно увеличивает степень риска при реализации тех или иных инвестиционных проектов. Одновременно им все сложнее становится получать кредиты. Это не может не сказаться на сокращении предложения товаров и услуг.
Воздействие инфляции на производство носит противоречивый характер и зависит от ее размеров. Умеренная инфляция вреда не приносит, более того, ее снижение связано с ростом безработицы и сокращением реального национального продукта. В отдельных случаях она даже может вызвать временное оживление экономики, создать специфическую инфляционную конъюнктуру, когда рост спроса дает толчок к расширению производства.
Высокая инфляция активно противодействует экономическому росту. При среднегодовых темпах инфляции около 40 % и выше экономический рост, как правило, прекращается. Верно и обратное: чем ниже в стране темпы инфляции, тем обычно выше темпы экономического роста, причем они максимальны при минимальных темпах инфляции. Это подтверждается исследованиями динамики экономического развития за последние 20 лет в большинстве стран современного мира, которые придерживались разных моделей экономической политики.
Инфляционные процессы подрывают также стимулы роста экономики на базе НТП, поскольку внедрение в производство новой техники обходится все дороже. Для предпринимателя в этих условиях выгоднее использовать устаревшее, но более дешевое оборудование, и старую трудоемкую технологию. Причина использования последней состоит в том, что издержки, связанные с заработной платой, как правило, растут медленнее затрат на приобретение средств производства.
Наблюдается общее замедление экономической активности. Неопределенные перспективы развития, отсутствие необходимой достоверности в прогнозах динамики цен заставляют предпринимателей отказываться от реализации долгосрочных проектов с длительными сроками окупаемости. Большая часть капитала перемещается из сферы производства в сферу обращения и используется для чисто спекулятивных операций.
Набирает силу тенденция к росту ссудного процента, призванная компенсировать обесценение денег. Растут издержки, связанные с увеличением масштабов денежного обращения и выпуском новых денег. Активируется бегство от денег к товарам, обостряется товарный голод, который подрывает стимулы к денежному накоплению, что в свою очередь нарушает функционирование денежно-кредитной системы и возрождает бартер.
Выше перечислены в основном внутренние последствия инфляции, но имеют место и внешние. Обесценение денег внутри страны приводит к их обесценению по отношению к иностранным валютам (через разницу в покупательной способности валют).
Наибольший вред национальной экономике приносит гиперинфляция, в процессе которой государство теряет контроль, национальная валюта вытесняется более твердой – иностранной.
За крахом системы денежного обращения неизбежно следуют распад и деградация национального хозяйства, проявляются сепаратистские тенденции в регионах. Многочисленные социальные катаклизмы содействуют приходу к власти тоталитарных режимов.

Для того чтобы удержать инфляцию, не следует наращивать бюджетные расходы опережающими темпами. Надо поддерживать общую стабильность в экономике и на политическом поле с тем, чтобы замедлялась скорость обращения денег. Так считает Евгений Гавриленков - главный экономист ИК "Тройка Диалог".

- Какие факторы, по вашему мнению, больше всего влияют на динамику роста потребительских цен?
- При обсуждении инфляции одни эксперты акцентируют внимание на ее монетарной природе, другие видят причины ее нарастания в тарифах госмонополий. Отчасти правы все участники дискуссии.
Анализируя природу роста потребительских цен, следует уточнить, о какой инфляции идет речь: долгосрочной или текущей. Как известно, в январе 2005-го и 2006 годов инфляция существенно превысила 2%. Поскольку доля платных услуг в структуре потребительской корзины населения достаточно велика - до 20%, то повышение цен на жилищно-коммунальные услуги, которое происходит в начале почти каждого года, в январе заметно влияет на расчет инфляции. Таким образом, ее рост на таком коротком отрезке времени в значительной мере обусловлен повышением тарифов монополий. Однако цены на услуги ЖКХ увеличиваются лишь раз или два в году.
С увеличением рассматриваемого периода возрастает влияние других причин, в частности монетарных. При этом, однако, следует иметь в виду, что российская экономика в сравнении с развитыми странами является низкомонетизированной - с небольшой долей накопленного объема рублевой массы, обращающейся в экономике и обслуживающей ее. По итогам 2005 года показатель составил около 27% ВВП в среднегодовом исчислении. С учетом валютных депозитов эта величина будет несколько выше, но несущественно.
Низкомонетизированная экономика характеризуется большой скоростью обращения денежной массы. Если в экономически развитых странах масса делает один оборот в год, то в России - порядка четырех раз. Скорость обращения в значительной степени зависит от структуры денежной массы. При увеличении доли "длинных" депозитов темп замедляется, инфляция снижается, а с возрастанием доли "коротких" денег, особенно наличных, рост цен происходит быстрее. Малейшие изменения в скорости обращения денег из-за изменения инфляционных ожиданий населения также в значительной степени оказывают влияние на динамику потребительских цен. Так, например, за полтора года - с начала 2003-го до середины 2004-го - годовая инфляция снизилась с 15 до 10%. При этом столь значительное торможение цен произошло на фоне ускорения темпов роста денежной массы, в том числе вследствие интенсивной дедолларизации - продавая накопленную ранее валюту, российские граждане стали все активнее сберегать свои средства в рублях на банковских депозитах. Несмотря на ускорение роста денежной массы в этот период (с 33 до почти 60% ВВП за год), инфляция снизилась. И напротив, сразу после банковского мини-кризиса середины 2004 года темпы роста потребительских цен стали возрастать.
Изначально мини-кризис вызвал отток средств с вкладов, что затронуло некоторые банки, а в дальнейшем на фоне снижения доверия к банковской системе в целом затормозился и приток новых средств на депозиты. По этой причине на потребительский рынок стало выплескиваться значительно большее количество денег: потребительский спрос резко возрос и темпы роста инфляции увеличились. Причем это ускорение происходило несмотря на различные меры правительства по ограничению роста денежной массы (например, повышенное налогообложение нефтяной отрасли). Со стабилизацией ситуации и ускорением экономического роста в середине 2005 года инфляция стала снижаться.
Получается, что в наборе факторов, оказывающих влияние на динамику инфляции, помимо темпов роста денежной массы, значительным является и фактор инфляционных ожиданий.
- По словам Игнатьева, при высокой цене на нефть, высокой ликвидности банков и недостаточного рефинансирования со стороны ЦБ основным инструментом подавления инфляции становится валютный курс. Как заявления Банка России сказываются на инфляционных ожиданиях?
- В последнее время Центральный Банк действительно все чаще заявляет о том, что в борьбе с инфляцией будет укреплять рубль в номинальном выражении для снижения денежной массы. Однако цена этой политики может оказаться слишком высокой, причем без особых гарантий ее успешности. Так, по моим расчетам, для снижения годовой инфляции на 1%, скажем, с 11 до 10%, при прочих равных условиях (когда ожидания являются неизменными, а норма сбережений - относительно стабильной), необходимо укрепить рубль на 7%, то есть "подвинуть" курс на 2 руб. при, скажем, "начальном" курсе 28 руб. за доллар.
Кроме того, не следует забывать, что все эти усилия Центробанка могут быть сведены на нет за счет других факторов. Как известно, за прошедший год рубль в номинальном выражении значительно укрепился (напомню, что падение доллара против рубля происходило на фоне изменений динамики евро-доллар). Несмотря на усиление рубля, темпы роста потребительских цен в начале года были высокими. Как видим, росту инфляции способствовали совершенно иные факторы. К ним, помимо повышения тарифов, относится традиционный разовый вброс в экономику в конце года неизрасходованных в течение года бюджетных денег.
- Обуздание инфляции несовместимо с быстрым наращиванием бюджетных расходов. Что, по вашему мнению, означает эффективность расходов бюджета? Какие критерии эффективности вы могли бы выделить?
- Наверное, уместно оценить опыт расположенной рядом Украины. Эта страна, в отличие от России, несмотря на сильный платежный баланс, многие годы имела однозначную инфляцию - не более 3-4% в год. Предвыборная президентская кампания, сопровождавшаяся повышением зарплаты населения и обещаниями оппозиции повысить ее в дальнейшем, способствовала росту реальных доходов украинских граждан в прошлом году примерно на четверть, а в номинальном выражении - еще больше. Совершенно очевидно, что экономика такими темпами расти не может. По итогам прошлого года инфляция в стране превысила 10%. Дисбаланс между динамикой предложения (то есть производства) и внутреннего спроса (то есть номинальными доходами населения) - или разрыв между 5% роста экономики и 25% роста доходов - компенсируется повышенной инфляцией. В результате увеличения расходов и массированного вброса через бюджет необеспеченных товарной массой денег в экономику, уровень инфляции на Украине по итогам прошлого года стал двузначным. По итогам этого года также прогнозируется двузначный уровень.
Если мы хотим иметь однозначную инфляцию, то при росте экономики на 5-6% расходы бюджета в номинальном выражении не следует увеличивать более чем на 15%. Это несколько упрощенный пример, но в целом он отражает суть проблемы.
Есть и другой негативный момент. При чрезмерно быстром увеличении реальных доходов населения расходы тоже растут соответствующими темпами. Так, рост этого показателя в прошлом году на Украине составил порядка 20% (в России - около 10%). При высоких темпах меняется структура спроса: возрастает доля дорогих и качественных товаров, которые зачастую никогда не производились на отечественных предприятиях, - а это означает быстрый рост импорта. При доходах, позволяющих приобрести "Фольксваген", гражданин не станет покупать пять "Жигулей". А поскольку ни Украина, ни Россия не производят в требуемых количествах автомобили или другую продукцию такого качества, в структуре потребления обеих стран растет доля импорта.
В прошлом году импорт в России вырос на 28%, то же самое произошло на Украине. Такая тенденция негативно влияет на платежный баланс, возрастают проблемы макроэкономической устойчивости. Ввести же в течение года новые производственные мощности, которые были бы способны удовлетворить столь резко изменившийся спрос, в принципе невозможно.
- В последнее время резко выросли бюджетные расходы, обеспечиваемые конъюнктурно высокой ценой на нефть: в 2006 году на нацпроекты выделено 160 млрд. руб., в государственный инвестиционный фонд ушло 69 млрд. руб. По прогнозам аналитиков, в случае снижения цен на нефть прогнозируемый рост экономики не покроет расходной части бюджета...
- Следует отметить, что все эти расходы уже заложены в бюджет, но общее правило таково, что совокупные расходы не должны расти чрезмерно высокими темпами, если мы хотим добиваться снижения инфляции. Если правительство намеренно реализовать национальные проекты, не следует столь высокими темпами увеличивать расходы по другим статьям. А это при желании вполне осуществимо.
Анализ структуры расходов бюджета за последние несколько лет показывает незначительный рост социальной составляющей - ее доля в ВВП даже слегка снизилась. В то же время финансирование совершенно нереформированных секторов экономики является массированным: расходы на госуправление, силовые структуры за пять лет фактически удвоились, если их измерять в процентном отношении к ВВП. Улучшилось ли госуправление - большой вопрос. Очевидно лишь одно: численность бюрократов выросла в прошлом году - на 11%, а за десять лет - в полтора раза. Специалисты говорят, что соответственно повысилась и "взяткоемкость" российской экономики. Непонятно также, насколько возросла безопасность страны - особенно внутренняя. Теоретически есть все возможности проводить национальные проекты без какого-либо дополнительного наращивания финансирования, если притормозить безудержное увеличение расходов на бюрократию и силовые структуры и перестать увеличивать число занятых в этих секторах.
Итак, наиболее значительными факторами торможения инфляции являются: динамика денежной массы и скорость обращения, которая связана с инфляционными ожиданиями и стабильностью. При нормальных правилах игры, при условии отсутствия банковских кризисов и дел, подобных банкротству "ЮКОСа", склонность к сбережению на фоне роста экономики и доходов населения постепенно увеличивается. Тогда обращение денег замедляется. Денежная масса может расти высокими темпами, но при уменьшении скорости, при росте долгосрочных депозитов инфляция снижается.
В свою очередь, динамика денежной массы в нашем случае зависит от двух ключевых параметров. С одной стороны, это платежный баланс, цены на нефть, приток валюты, которая, будучи конвертируемой в рубли, обеспечивает масштабный приток рублевой массы в экономику. С другой - эффект нейтрализации, который идет со стороны бюджета, за счет его профицита. То есть, упрощенно говоря, из объема прироста валютных резервов денежных властей (который зависит от поступления валютной выручки и притока капитала), конвертированного в рубли, следует вычесть профицит бюджета, и тогда получим рублевую денежную массу. В существующих условиях не следует наращивать бюджетные расходы опережающими темпами. Рост расходов должен соответствовать темпам увеличения ожидаемого номинального ВВП. Второе необходимое условие - поддерживать общую стабильность в экономике и на политическом поле с тем, чтобы замедлялась скорость обращения денег.
- Какие принципы формирования стабфонда могли быть оптимальными? Является ли стабфонд средством для борьбы с инфляцией?
- По сути, да. Профицит бюджета и стабфонд - экономически тождественные понятия. Это рублевая ликвидность, которая уходит из финансовой системы. В результате чего и получается эффект нейтрализации избыточной денежной массы. Спрос на деньги и замедление скорости их обращения - основные факторы снижения инфляции - как правило, характерны для экономического роста. Так, в 2003-2ОО4 годах, как уже отмечалось выше, несмотря на высокие темпы роста денежной массы, спрос на деньги со стороны быстрорастущей экономики (до 8% в отдельные кварталы) был высоким. По этой причине без наличия стабфонда инфляция снизилась до 10%. Но с потерей доверия бизнеса в конце 2004-го - начале 2005 года началось торможение инвестиционной активности и экономического роста. Это снизило спрос на деньги, что привело к росту инфляции. Кроме того, население, доверие которого к банкам пошатнулось, стало больше тратить. Инфляция ускорилась, несмотря на появление стабфонда.
Таким образом, наиболее важными условиями подавления инфляции являются экономическая политика и уровень доверия к ней не только населения, но и бизнеса. Негативные сигналы для предпринимателей привели к снижению спроса на деньги. В условиях же несколько подавленной экономической активности наличие стабфонда является компенсирующим фактором, который способствует нейтрализации невостребованных экономикой денег, что способствует сдерживанию роста цен.
По моему мнению, стабфонд не нужен был бы в идеальных условиях (эффективная экономика, хорошие государственные институты, невмешательство государства в развитие бизнеса, долгосрочная уверенность бизнеса в своей безопасности, приток иностранного капитала). Если бы деньги оставались в частной финансовой системе, на счетах экспортеров - тех же самых нефтяных компаний, частная финансовая система перераспределяла бы их более эффективно в пользу тех, кому они нужны.
В российских условиях стабфонд нужен постольку, поскольку у бизнеса нет четкого понимания того, как будет развиваться страна, какого рода экономическая система будет складываться. В результате инвестиционная активность остается весьма умеренной - по крайней мере, ниже потенциала.
Я не обсуждаю тему, на какие инфраструктурные проекты следует пустить стабфонд, но понимаю также, что давление на министра финансов будет постоянно нарастать. По сути, объем стабфонда $50 млрд. - не слишком большая сумма: пока это всего лишь 5-7% ВВП. При гипотетически низких ценах на нефть и 2-3%-ном дефиците бюджета фонд может исчезнуть в течение двух лет. Следует не измерять эти средства абсолютными цифрами, а соотносить с масштабами экономики и бюджета. По моему мнению, как только объемы фонда достигнут 8-10% ВВП, можно направлять очередную порцию нефтяных денег на другие цели: не только на стабилизацию, но и на образование, грядущие пенсионные проблемы и т.д. Эту дополнительную часть можно было бы частично отдавать в управление и вкладывать в более рискованные проекты с целью получения более высокой доходности.
- Как вы относитесь к идее использовать деньги стабфонда для увеличения капитала Российского банка развития для дальнейшего финансирования инвестиционных проектов предприятий?
- Длинные деньги невозможно создать искусственным путем. С возрастанием уровня монетизации экономики на 2-3% в год (как это у нас происходило в последние годы) сроки депозитов и кредитов увеличивались. Так, в 1999 году займы выдавались на 3-4 месяца, в 2002-м - на 9 месяцев, сегодня - уже на 14. В 1999 году пятилетнее кредитование не практиковалось вообще, максимальный срок не превышал, наверное, двух-трех лет. По мере накопления денежной массы банки увеличивали не только объемы, но и сроки кредитования.
Если деньги не будут востребованы конкретными предприятиями под определенные инвестиционные проекты, то искусственный вброс средств стабфонда в экономику приведет только к росту общего уровня цен. Это ускорит инфляцию, но не повысит уровень монетизации экономики, поскольку номинальный ВВП вырастет следом за ценами. Если уровень монетизации останется прежним, то, соответственно, старыми будут средние сроки кредитов. По моему мнению, именно по этой причине манипуляции с ипотекой пока можно назвать именно экспериментами. Она не станет массовым явлением до тех пор, пока в экономике не накопится достаточно капитала и не снизится скорость обращения денег. Пока средств в экономике недостаточно, банки будут предпочитать давать короткие кредиты - на пополнение рабочего капитала компаний, например. Кроме того, инфляция на 6-12 месяцев вперед так или иначе просматривается и банки могут более обоснованно принимать решения о выдаче кредитов, о процентах. Инфляционные процессы на 25-30 лет вперед не видны столь четко. Банки отдают предпочтение коротким кредитам, то есть спрос на них будет устойчиво расширяться. По мере повышения капитализации банковской системы или монетизации экономики, что по сути одно и то же, будет постепенно увеличиваться доля длинных кредитов. Деньги "удлиняются" только в том случае, когда их становится больше.
- Насколько эффективным может быть рефинансирование через АИЖК?
- Отдельные образцово-показательные проекты могут быть успешными. Но в ближайшей и среднесрочной перспективе не следует ожидать высокого эффекта жилищного кредитования, аналогичного ипотеке в западных странах, например в США, Англии и др. Там объем накопленного капитала является значительным, банки выдают ипотечные кредиты на рыночной основе без каких-либо указаний сверху.
- По оценкам аналитиков, уровень инфляции повысился и в связи с тем, что снизилась эффективность инвестиционных решений на предприятиях с госучастием, выигрывающих сегодня борьбу за деньги инвесторов.
- Такие выводы, по-моему, пока делать преждевременно. Эффективность на госпредприятиях всегда была невысокой. А то, что борьбу за деньги инвесторов эти компании выигрывают, это правда. Рынок действительно аплодировал огосударствлению. "АвтоВАЗ", например, резко вырос в цене после того, как было объявлено, что он переходит под опеку государства. Поскольку денег в России много и их надо размещать, инвесторы ищут любое объяснение для покупки активов. Они позитивно оценивают исчезновение олигархического риска (как, например, было с "Сибнефтью"). В случае с "АвтоВАЗом" считается, что его финансовое положение также улучшит намерение государства вложить в предприятие $5 млрд. - это способствует росту акций компании. Но речь идет о деньгах, которые, судя по всему, за пределы фондового рынка не уходят и на инфляцию не влияют. Наоборот, рост акций компаний, фондового рынка в целом способствует привлечению средств, которые могли бы быть пущены на потребительские расходы. Кроме того, частные инвесторы - очень узкая группа людей. Недвижимость также покупает небольшая доля населения. В Америке фондовый рынок гораздо более значим, потому что там около 60% домохозяйств хранит сбережения в акциях, соответственно, падение или рост фондового индекса меняет и потребительское поведение, и уровень инфляции. У нас такого эффекта пока нет.

Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональные собственники и государство.

В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству. Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами, прежде всего наличные средства - бумажные деньги и мелкую разменочную монету. На деле доля бумажных денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная часть сделок между предпринимателями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег-чеков, кредитных карточек, чеков для путешественников и т.п. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться денежными депозитами, т.е. безналичными деньгами. При оплате товара и услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные.

Вместе с тем в структуру денежной массы включаются и такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, депозитных сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и т. п. Перечисленные компоненты денежного обращения получили общее название “квази-деньги”. Квази-деньги представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежного обращения. Экономисты называют квази-деньги ликвидными активами. Под ликвидностью какого-либо имущества или активов понимается их легкореализуемость, возможность их обращения в денежную форму без потери стоимости. Следовательно, самым ликвидным видом активов являются деньги. К высоколиквидным видам имущества относятся золото, другие драгоценные металлы, драгоценные камни, нефть, произведения искусства. Меньшей ликвидностью обладают здания, оборудование.

Для анализа количественных изменений денежного обращения на определенную дату и за определенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объем денежной массы используются различные показатели (денежные агрегаты).

Факторы, влияющие на денежную массу. Изменение объема денежной массы может быть результатом как изменения массы денег в обращении, так и ускорения их оборота.

Скорость обращения денег - показатель интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и средства платежа. Он трудно поддается количественной оценке, поэтому для его расчета используются косвенные данные. Изменение скорости обращения денег и, соответственно, объема денежной массы, зависит от многих факторов: как общеэкономических (циклического развития экономики, темпов экономического роста, движения цен), так и чисто монетарных (структуры платежного оборота, развития кредитных операций и взаимных расчетов, уровня процентных ставок на денежном рынке и т. д.). Ускорению обращения денег способствуют замена металлических денег кредитными, развитие системы взаимных расчетов - внедрение ЭВМ в банковское дело, применение электронных средств денежных расчетов. С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.

Факторы, воздействующие на объем денежной массы

Размер официальной учетной ставки

В современных условиях проводимой в России политики ограничения объёмов кредитных вложений - кредитной рестрикации - особое значение придаётся такому инструменту регулирования денежного и кредитного рынка, как официальная учётная ставка по кредитам Банка России.

Официальная учётная ставка - выступает как плата, взимаемая Центральным Банком при покупке у коммерческих банков ценных бумаг до наступления сроков оплаты по ним. В тоже время данная ставка является ориентиром, как для ставок по другим видам кредитов Банка России, так и для рыночных ставок. Устанавливая официальную учётную ставку, Центральный Банк РФ определяет стоимость привлечённых кредитных ресурсов коммерческими банками. Чем выше уровень учётной ставки, тем выше стоимость кредитов рефинансирования Банка России. Отсюда следует, что политика изменения учётной ставки представляет собой вариант регулирования качественного параметра денежного рынка - стоимости банковских кредитов.

Посредством манипуляции с официальной учётной ставкой Центральный Банк РФ воздействует на состояние не только денежного, но и финансового рынка. Так, рост учётной ставки влечёт за собой повышение ставок по кредитам и депозитам на денежном рынке, что, в свою очередь обуславливает уменьшение спроса на ценные бумаги и увеличение их предложений. Спрос на ценные бумаги падает как со стороны небанковских учреждений, так и со стороны кредитных институтов, поскольку при дорогих кредитах более выгодным становится прямое финансирование. Предложение ценных бумаг, в свою очередь, возрастает. Понижение официальной учётной ставки, напротив, удешевляет кредиты и депозиты, что приводит к противоположным процессам: повышается спрос на ценные бумаги, уменьшается их предложение, поднимается рыночная стоимость.

Таким образом, учётная политика Банка России представляет собой механизм непосредственного воздействия на ликвидности кредитных институтов посредством изменений стоимости кредитов рефинансирования, что косвенно оказывает влияние на экономику страны в целом.

Повышая или понижая официальную учетную ставку, центральный банк оказывает воздействие на возможности коммерческих банков и их клиентов в получении кредита, что в свою очередь влияет на экономический рост, денежную массу, уровень рыночного процента. Изменение учетной ставки центрального банка, вызывая соответствующее изменение рыночного процента, отражается на состоянии платежного баланса и валютного курса. Повышение ставки способствует привлечению в страну иностранного краткосрочного капитала, а в итоге активизируется платежный баланс, увеличивается предложение иностранной валюты, соответственно снижается курс иностранной и повышается курс национальной валюты. Снижение ставки приводит к противоположным результатам.

Денежный рынок: спрос, предложение, проблема равновесия

Денежный рынок - это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. Временным критерием обычно считается один год. Если бумага будет обращаться на рынке не более года, то она рассматривается как инструмент денежного рынка. В то же время такие бумаги, как вексель или банковский сертификат, также относят к инструментам денежного рынка, хотя они могут обращаться и больше одного года. Денежный рынок служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в краткосрочном финансировании.

Рынок денег: совокупный спрос на деньги, предложения денег. Равновесие денежного рынка.

Механизм рынка денег, как и всякого сегмента национального рынка, может быть представлен следующими элементами: спрос на деньги, денежное предложение, равновесная “цена” денег.

Совокупный спрос на деньги состоит из двух принципиально разных составляющих: операционного спроса и спекулятивного спроса :

M d - совокупный спрос на деньги;

M d 1 - операционный спрос на деньги;

M d 2 - спекулятивный спрос на деньги.

Операционный спрос на деньги связан с обслуживанием торговых и платежных операций. Он зависит от того, сколько товаров, услуг, факторов производства находится на рынках страны и по каким ценам они продаются. Количественно эта часть спроса на деньги определяется уравнением И. Фишера:

V - скорость обращения денег;

P - уровень цен на товары, услуги, факторы производства;

Q - количество товаров, услуг, факторов, представленных на рынке.

В экономической литературе используется и другая формула уравнения И. Фишера (кембриджский вариант):

Спрос на деньги, обусловленный желанием выгодно разместить сбережения называется спекулятивным . Он определяется возможностью и выгодой сберегать деньги в виде наличности, что, в свою очередь, зависит от доходности альтернативных сбережений (вложений денег в различные финансовые активы - акции, облигации, размещения в банковской системе и т.д.). Доходность вложений в различные финансовые активы может определяться:

С - годовая сумма поступлений от вложений (номинальный доход);

А - номинальная стоимость вложений (финансовых активов),;

i - годовая номинальная ставка процента по вложениям.

Если стоимость финансовых активов падает, то ставка процента растет, спрос на активы растет, что ведет к сокращению запаса наличных денег, т.е. спрос на наличные деньги снижается, а значит, снижается спекулятивный спрос на деньги. Очевидна обратная зависимость между спекулятивным спросом на деньги и рыночной номинальной ставкой процента:

L - функция ставки процента по финансовым активам.

Факторы динамики спроса на деньги :

Уровень дохода;

Уровень цен;

Скорость обращения денег;

Уровень равновесной рыночной ставки процента.

Совокупный спрос на деньги может быть представлен в следующем виде:

Обычно рассматривают реальный спрос на деньги:

Связь номинальной и реальной ставки процента описывается одним из уравнений И. Фишера:

i - номинальная ставка процента;

r - реальна ставка процента;

π - темп инфляции, уровень инфляции.

Изобразим графически зависимость операционного и спекулятивного спроса от ставки процента (см. график 7.1). Все возможные варианты соотношения величины совокупного спроса на деньги и уровней реальной ставки процентта лежат на кривой M d , которая получила название кривой предпочтения ликвидности.

График 7.1. Совокупный спрос на деньги. В случае перемещения из точки А в точку В величина операционного спроса на деньги (M d 1) остается неизменной, а величина спекулятивного растет (M d1 2 - M d2 1) в результате снижения реальной ставки процента (r 1 - r 2).

Структуру денежного предложения можно представить как наличность (С) вне банковской системы и депозиты (D) - средства, которые размещены в банковской системе и могут, в случае необходимости, использоваться во время соглашений экономическими субъектами.

Для характеристики предложения денег используются такие показатели:

Денежная масса :

Денежная база : , где

C - наличность вне банковской системы;

D - депозиты - средства, размещенные в коммерческих банках;

R - средства коммерческих банков, которые депонируются в Центральном банке в виде обязательных резервов.

Государство и соответствующие банковские институты (Центральный банк страны) поставляют в экономику определенную, не зависимую от рыночной ставки процента, количество денег. Графически предложение денег (в отмеченной системе координат) можно отразить вертикальной прямой линией (прямая M S на графике 7.2 а и 7.2 б).

Пересечение графиков совокупного денежного спроса (M d) и предложения денег (M S) определяет точку равновесия (А и В на графике 7.2) на рынке денег - это “цена”, которая взымается за пользование деньгами , - равновесная реальная ставка проценту .

Нарушение равновесия на рынке денег возможно как со стороны денежного предложения (график 7.2 а), так и со стороны спроса на деньги (график 7.2 б). В случае, если количество необходимых денег (спрос на деньги) больше количества предложенных (предложения денег), экономические субъекты попытаются приспособиться к ситуации путем продажи некоторой части принадлежащих им финансовых активов. Но продажа финансовых активов одними экономическими агентами одновременно есть их покупка другими субъектами рынка. Общее желание получить больше денег путем продажи финансовых активов увеличит предложение относительно спроса на финансовом рынке и снизит номинальную стоимость финансовых активов. Снижение номинальной стоимости увеличит ставку процента. Это, в свою очередь, приведет к тому, что население, предприниматели будут стремиться хранить свои средства в виде ценных бумаг, в банках, но не в виде наличности, а поэтому спрос на наличные деньги уменьшится и рынок вернется к ситуации равновесия в точке, которой соответствует более высокая ставка процента (точка С на графике 7.2 а). И наоборот, увеличение предложения денег приведет к излишку денег, а в конечном итоге - к снижению ставки процента (точка D).

График 7.2. Нарушение и восстановление равновесия на рынке денег.

Колебания ставки процента будут наблюдаться и в случае изменения совокупного спроса на деньги (график 7.2 б). Таким образом, равновесие на рынке денег возобновляется благодаря колебаниям ставки процента . Равновесная рыночная ставка процента уравновешивает количество предложенных и необходимых экономике денег.

Эволюция денежных систем

Виды денежных систем и их эволюция

В результате эволюции товарного хозяйства и присущих ему экономических отношений денежные системы постепенно менялись, приобретали различных форм, которые можно классифицировать по нескольким критериям В зависимости от формы, в которой функционируют деньги, выделяют следующие виды денежных систем: = Система металлического обращения, когда денежный металл непосредственно находится в обороте и выполняет все функции денег, а банкноты остаются разменных на металл; = Система бумажно-кредитного обращения, при которой в обращении находятся только на денежный металл знаки денег - казначейские билеты или банкноты. Металлические денежные системы исторически выступали в формах биметаллизму и монометаллизму. В эпоху первоначального накопления капитала (XVI - XVIII вв.) Денежные системы, как правило, основывались на биметализм, возникший еще во времена феодализма. Биметаллизм - это денежная система, в которой роль всеобщего эквивалента законодательно за двумя металлами - золотом и серебром; монеты из этих металлов и оборачивались на равных началах, банкноты подлежали размена на оба эти металлы. Исторически первым видом биметаллизму была система параллельной валюты, по которой соотношение между золотыми и серебряными монетами устанавливалась на рынке стихийно, т.е. при осуществлении платежей золотые и серебряные монеты принимались согласно рыночной стоимости золота и серебра. Это создавало некоторые трудности, которые были связаны с существованием на рынках двух общих эквивалентов, а значит - двух мер стоимости, двух систем цен. Ситуация осложнялась постоянным изменением соотношения между золотом и серебром по стоимости. Чтобы упростить ситуацию, государство устанавливала в законодательном порядке обязательное стоимостное соотношение между двумя металлами, которые оборачивались на равных началах с их открытого чеканки. Такой вид биметаллизму получивший название «система двойной валюты». Но установлено фиксированное стоимостное соотношение часто не совпадало с реальным рыночным. Это было связано с неравномерностью роста производительности труда при добыче золота и серебра и приводило к тому, что стоимость одного денежного металла, а другой. Тот металл, который был по закону недооцененным, из обращения металлом, стоимость которого по закону была завышена. В этом проявлялась действие закона Коперника-Грешема: «Худшие деньги вытесняют из обращения лучшие». Так, в конце ХVII в. в Англии было официально установлено стоимостное соотношение между золотом и серебром 1: 15,5, в то же время во Франции и Голландии этот показатель составлял 1: 15, а рыночное стоимостное соотношение между слитками золота и серебра - 1: 14,9. Таким образом, в Англии стоимость золота по закону была завышена на 4%. Поэтому выгоднее было платить золотом, так как плательщик при этом получал экономию в размере 4% от суммы платежа. Они в слитки и вывозились за границу с целью покупки золотых слитков для их в монеты для обращения. Именно этим объяснялся тот факт, что за 15 лет - с 1702 до 1717 г. - в Англии золотых монет было по стоимости в 32 раза больше, чем серебряных. В начале XIX в. в США официальное соотношение между золотом и серебром было установлено 1:16, а в европейских странах - 1:15,6. Поэтому недооцененное по закону серебро вывозилось из США в Европу в обмен на золото. В США из обращения серебро, а в европейских странах - золото. Разновидностью биметаллизму была так называемая система «прихрамывая» валюты, по которому один из видов монет в закрытом порядке. Примером является французская денежная система, когда в 1873 г. было запрещено свободное чеканка серебра, но за 5 франков серебряными монетами осталась неограниченная сила законного платежного средства. Это была попытка спасти биметаллизм. Однако биметаллизм не отвечал потребностям развитого рыночного хозяйства, так как использование в качестве меры стоимости двух металлов противоречило сути этой функции денег. С развитием капитализма место полноценных денег в обороте все чаще занимали кредитные деньги и безналичные расчеты. В начале второй половины ХIХ ст. несколько европейских стран прибегли к попытке сохранить биметаллизм посредством заключения международного соглашения - так называемого Латинского монетного союза. На конференции 1865 г. было заключено соглашение между Францией, Бельгией, Италией и Швейцарией для поддержания стабильности денежного обращения на базе биметаллизму. Это была первая попытка межгосударственного регулирования денежных систем. На территории стран Латинского монетного союза хранились свободная чеканка монет из золота и серебра при поддержании твердого соотношения между золотыми и серебряными монетами (1:15,5), одинаковый металлический содержание (вес и проба) денежных единиц, свободное обращение монет одних государств-членов на территориях других. Такой союз должен укрепить позиции стран-членов относительно других европейских стран, прежде всего Великобритании и Германии. Но он просуществовал не долго. Обесценение серебра в конце XIX в. через удешевление его производства привело к тому, что фактическое рыночное соотношение золотых и серебряных монет по стоимости составляло 1: 20, 1: 22. Как следствие, недооценены по закону золотые монеты начали переходить из сферы обращения сокровищ. Это в итоге привело к распаду Латинского монетного союза. В 1878 г. свободная чеканка серебра в странах союза было запрещено, и все эти страны перешли к золотому монометаллизму.

Инфляция: сущность, показатели, виды, причины

Инфляция 1 - это повышение общего уровня цен, сопровождающееся обесценением денежной единицы.

Сущностью инфляции является дисбаланс между совокупным предложением и совокупным спросом в сторону превышения последнего, сложившийся одновременно на всех рынках (на товарном, денежном и рынке ресурсов). Этот дисбаланс проявляется в разных формах. В рыночной экономике, т. е. в условиях относительной гибкости и мобильности ценового сигнала, превышение совокупного спроса над совокупным предложением выражается в росте общего уровня цен. Это - открытая форма инфляции.

Инфляция сущность и причины

Инфляция - это процесс обесценивания денег, который проявляется в общем неуклонном росте цен на товары и услуги или падении покупательной способности денег.

Выделяют следующие причины инфляции:

отрицательное сальдо внешнеторгового и платежного баланса;

неблагоприятная конъюнктура на мировом рынке (снижение цен на экспорт и увеличение цен на импорт).

Внутренние:

деформация народнохозяйственной структуры;
наращивание и одновременное падение эффективности капиталовложений;
отставание отраслей потребительского сектора;
недостатки в механизме денежного обращения;
отсутствие антиинфляционного регулирования.

Проявления инфляции:

В форме повышения уровня товарных цен.

В форме относительного удорожания золота.

В форме удорожания иностранной валюты.

Иногда удорожание, т.е. рост цен, может и не обуславливаться инфляционными процессами, например, изменение общих воспроизводственных условий вызывает рост издержек производства.

Удорожание сырья из-за ухудшения условий его добычи, или повышения качества продукции требует дополнительных затрат. Инфляция связана с таким ростом цен, который не вызван непосредственным возрастанием затрат на производство. Она является результатом макроэкономической нестабильности, когда совокупный спрос превышает совокупное предложение. Следовательно, под инфляцией понимается дисбаланс спроса и предложения проявляющийся в росте цен. Наиболее общим, традиционным, является следующее определение инфляции:

Инфляция – это процесс переполнения каналов обращения денежной массой сверх потребностей товарооборота. Что и вызывает обесценивание денежной единицы и рост товарных цен.

Термин «инфляция» - процесс увеличения бумажных денег. Дословно – разбухание, вздутие.

В условиях золотого обращения инфляция невозможна, потому, что золото – это реальное богатство, а не символ богатства (денежные знаки). Если в обращение оказывается больше золота – государство и общество просто изымают его из обращения, используя для накопления богатства.

Инфляционный рост цен можно измерить с помощью индекса цен. Индекс цен – это суммарный, средневзвешенный показатель роста уровня цен на товар и услуги. Индекс цен – это один из самых наглядных, главных показателей по которым определяется наличие инфляции и ее величина.

В экономической теории используются различные индексы цен:

индекс потребительских цен. Измеряет стоимость корзины потребительских товаров и услуг.

Индекс оптовых цен.

Индекс ВНП (дефлятор).

Темп роста цен является первым из трех критериев, по которому определяется вид инфляции. Виды инфляции:

Если за год цены вырастут на величину до 10% - инфляция называется умеренной.

до 200% - галопирующая инфляция.

>1000% в год – гиперинфляция.

Рост цен по различным товарным группам.

Сбалансированная

Не сбалансированная.

Ожидаемость или предсказуемость инфляции.

Ожидаемая (предсказуемая).

Неожидаемая (непредсказуемая).

Типы инфляции:

Открытая. Действует на рынках, где фигурируют свободные цены.

Подавленная (скрытая). Когда государство, обеспокоенное ростом цен борется с этим явлением. Устанавливает тотальный административный контроль над ценами, доходами, государство может просто заморозить цены на определенные товары и услуги. Государство борется не с деформацией рынка, а с последствиями этих деформаций, ростом цен.

Открытая инфляция может протекать в различных формах:

инфляция спроса.

Инфляция издержек. Вызывается самим рынком.

Структурная инфляция.

Эмиссионная инфляция. Провоцируется нарушением закона денежного обращения ЦБ. Потому, что он, ЦБ, обладает монополией на выпуск (эмиссию) денег.

Инфляция спроса – обычно возникает при максимальной занятости населения и максимальной загруженности производственных мощностей. Повышение спроса на какой-либо товар вызывает производный спрос на ресурсы и последующий рост цен на них. Обычно такой рост спроса не подкреплен эластичным расширением предложения и цены растут.

Инфляция издержек – рост стоимости факторов производства. Вызывают:

Экономическая политика государства.

Рост цен на сырье.

Олигополистическая практика ценообразования.

Структурная инфляция – ее вызывает макроэкономическая межотраслевая несбалансированность, т.е. отдельные отрасли не могут насытить рынок полностью товарами, услугами и на такие товары и услуги цены будут расти структурная инфляция очень трудно преодолевается, потому, что нужны большие инвестиционные вливания в экономику, отдельные ее отрасли, а отдача от них последует не сиюминутно. Обычно такая инфляция в стране бывает тогда, когда осуществляется переход на новый вид технического прогресса, во время конверсий военного производства.

Социально-экономические последствия инфляции. Негативные социально-экономические последствия. Инфляция способствовала перераспределению доходов и богатства в обществе не в пользу незащищенных слоев населения. Инфляция вызывает отставание цен в государственных предприятиях от рыночных. Происходит скрытая конфискация денежных средств у широких слоев населения. Ускоренным способом денежные средства материализуются. Ухудшаются условия жизни основной массы населения. Растет социальная напряженность. Неравномерный рост цен усиливает диспропорции между отраслями экономики. Подрываются стимулы к накоплению денежных средств. Доходы населения отстают от роста цен на товары и услуги. Подрываются мотивы к трудовой деятельности, обостряется проблема реализации товаров на внутреннем рынке. Ослабление позиций властных структур. Между инфляцией и безработицей существует обратно-пропорциональная зависимость (растет безработица – уменьшается инфляция).

Социально-экономические последствия инфляции

К социально-экономическим последствиям инфляции относятся:

Снижение реальных доходов населения и как следствие отсюда снижение мотивов к трудовой деятельности.

Усиление дифференциации населения по уровню дохода.

Ухудшение условий жизни социальных групп с твердыми доходами.

Возникновение опасности социальных потрясений.

Ослабление позиции власти, снижение доверия населения правительственным программам.

Возникновение трудностей с долгосрочным планированием. Повышение риска инвестирования.

Антиинфляционная политика: кейнсианский подход

Одним из сложнейших вопросов экономической политики является управление инфляцией. Способы управления ею неоднозначны, противоречивы по своим последствиям. Диапазон параметров для проведения такой политики может быть весьма узок: с одной стороны, требуется сдерживать раскручивание инфляционной спирали (это такое повышение ставок заработной платы, которое вызывает неумеренное увеличение покупательной способности населения и рост рыночных цен, а последний, в свою очередь, порождает дальнейшее увеличение ставок заработной платы), а с другой стороны, необходимо поддерживать стимулы производства, создавать условия для насыщения рынка товарами.

Управление инфляцией предполагает использование комплекса мер, помогающих в определенной мере сочетать рост цен (незначительный) со стабилизацией доходов. Инструменты управления процессами, применя емые в странах Запада, различаются в зависимости от характера и уровня инфляции, особенностей хозяйственной обстановки, специфики хозяйственного механизма.

Кейнсианская теория включает два варианта антиинфляционной политики:

дефляционную политику (или политику "управления спросом");

"политику доходов".

Дефляционная политика направлена против факторов инфляции спроса (снижение уровня государственных расходов, увеличение налогов, рестриктивную денежно-кредитную политику). Чрезмерное разбухание совокупного спроса считается допустимым устранить и путем конфискационной денежной реформы. Следует иметь в виду, что реализация кейнсианской дефляционной политики как инструмента антиинфляционного регулирования вовсе не означает наступления собственно дефляции как сокращения общего уровня цен - этот уровень обычно продолжает повышаться, однако меньшими темпами. То есть речь в данном случае идет скорее не о дефляции, а о дезинфляции.

"Политика доходов" направлена против факторов инфляции издержек. Для подавления послед-ней требуется недопущение раскручивания инфляционной спирали "заработная плата - цены" путем деиндексирования доходов: либо параллельное замораживание цен и заработной платы, либо - чаще - допущение их роста в определенных, заранее заданных пределах. Эмпирически нащупано предельно допустимое соотношение темпов роста цен и индексами доходов, не вызывающее дальнейшего роста инфляции: около 0,2 (в зависимости от сформировавшейся в прошлом структуры воспроизводства - преобладает в ней производство потребительских или инвестиционных товаров). При этом рекомендуется дифференциация противоинфляционных выплат по отраслям в зависимости от темпов их роста. Но все же типичной для развитых стран формой компромисса между антиинфляционной политикой государства (требующей сведения к минимуму роста доходов) и его социальной политикой (предполагающей максимальную защиту населения от роста цен) выступает сегодня установление соотношения между темпами инфляции и темпами роста заработной платы на уровне 2:1. Причем столь ограниченная корректировка заработков производится обычно с некоторым опозданием (раз в полгода), что позволяет государству и частным фирмам заметно экономить на своих расходах и тем самым сбивать накал цен.

Важным инструментом "политики доходов" являются так называемые ценовые соглашения, являющиеся важным элементом антиинфляционного регулирования. Субъектами подобных соглашений являются государство, предприниматели и профсоюзы. Основа соглашения - взаимная заинтересованность участников ценового соглашения. Профсоюзы обязуются требовать повышения заработной платы только в соответствии с ростом производительности труда. Предприниматели обязуются изменять цены лишь для компенсации удельных издержек на рабочую силу. Правительству вменяется наблюдение за исполнением условий ценового соглашения. Дополнительно могут заключаться ценовые соглашения и между предприятиями - например, картельные соглашения между технологически связанными производствами, направленные на недопущение роста цен по технологиче-ской цепочке (обычно несбалансированного). При этом устанавливаются предельный уровень повышения цен, учитывающий индекс инфляции; срок, на который заключается договор; ответственность сторон за несоблюдение принятых обязательств.

В США администрация Кеннеди использовала вариант добровольного согласия предпринима-телей и профсоюзов не повышать цены и заработную плату выше определенных пределов. Администра-ция Никсона вводила замораживание и ограничение зарплаты и цен через принятие законодательно-административных решений. Президент Картер вводил экономические меры поощрения за соблюдение пределов роста цен и заработной платы в сочетании с санкциями за их нарушение.

Для использования ценовых соглашений требуется определенное общественное согласие, осознание всеми экономическими субъектами того обстоятельства, что плюсов у инфляции в стратегическом плане нет, что рано или поздно все от нее проиграют, все окажутся побежденными. Поэтому когда в национальном хозяйстве возникла открытая инфляция, из нее необходимо выбираться всем вместе, не толкаясь, не оттирая друг друга.

Использование кейнсианских подходов в антиинфляционном регулировании в 60-70-е гг. не обеспечило желаемых результатов: галопирующая инфляция стала реальностью во многих странах. Причины сбоев в действии антиинфляционного механизма, построенного по рецептам кейнсианской школы:

непоследовательность и робость в проведении дефляционной политики: как только появлялись зримые признаки торможения экономического роста и увеличения безработицы, правительства переключали усилия на противоположные антиинфляционным меры стимулирования производства;

в этот период резко проявилась инфляция издержек, прежде всего внешнего характера: резкое удорожание сырья и, особенно, энергоресурсов;

сложилось отрицательное отношение и предпринимателей, и профсоюзов к административному ограничению роста зарплаты и цен, что привело к тихому саботажу этих инициированных правитель-ством мер. В последние годы правительства большинства стран ограничиваются лишь рекомендациями в области "политики доходов". Так, в США еще с приходом к власти Р. Рейгана было ликвидировано правительственное учреждение, ведавшее этими вопросами.

Антиинфляционная политика: неоклассический подход

Негативные социальные и экономические последствия инфляции вынуждают правительства разных стран проводить определенную экономическую политику. При этом в первую очередь экономисты пытаются найти ответ на такой важный вопрос -"ликвидировать инфляцию путем радикальных мер или адаптироваться к ней. Эта дилемма в разных странах решается с учетом целого комплекса специфических обстоятельств. В США и Англии, например, на государственном уровне ставится задача борьбы с инфляцией. Некоторые другие страны разрабатывают комплекс адаптационных мероприятий (индексация и т. п.)." Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с англ. Т. 1.-М, 1996.

Оценивая характер антиинфляционной политики, можно выделить в ней два подхода. В рамках первого подхода (его разрабатывают представители современного кейнсианства ) предусматривается активная бюджетная политика - маневрирование государственными расходами и налогами в целях воздействия на платежеспособный спрос.

При инфляционном, избыточном спросе государство ограничивает свои расходы и повышает налоги. В результате сокращается спрос, снижаются темпы инфляции. однако одновременно ограничивается и рост производства, что может привести к застою и даже кризисным явлениям в экономике, к расширению безработицы.

Бюджетная политика проводится и для расширения спроса в условиях спада. Если спрос недостаточен, осуществляются программы государственных капиталовложений и других расходов, понижаются налоги. Низкие налоги устанавливаются прежде всего в отношении получателей средних и невысоких доходов, которые обычно немедленно реализуют выгоду. Считается, что таким образом расширяется спрос на потребительские товары и услуги. Однако стимулирование спроса бюджетными средствами, как показал опыт многих стран в 60-е и 70-е гг., может усиливать инфляцию. К тому же большие бюджетные дефициты ограничивают правительственные возможности маневрировать налогами и расходами.

Второй подход рекомендуется экономистами неоклассического направления, выдвигающими на первый план денежно-кредитное регулирование, косвенно и гибко воздействующее на экономическую ситуацию. Этот вид регулирования проводится формально неподконтрольным правительству Центральным банком, который изменяет количество денег в обращении и ставку ссудного процента, воздействуя таким образом на экономику. Иными словами, эти экономисты считают, что государство должно проводить дефляционные мероприятия для ограничения платежеспособного спроса, поскольку стимулирование экономического роста и искусственное поддержание занятости путем снижения естественного уровня безработицы ведет к потере контроля над инфляцией.

Современная рыночная экономика инфляционна по своему характеру, поскольку в ней невозможно устранить все факторы инфляции (бюджетный дефицит, монополии, диспропорции в народном хозяйстве, инфляционные ожидания населения и предпринимателей, переброс инфляции по внешнеэкономическим каналам и др.).

В связи с этим очевидно, что задача полностью ликвидировать инфляцию нереальна. Видимо, поэтому многие государства ставят перед собой цель сделать ее умеренной, контролируемой, не допустить разрушительных ее масштабов.

Неоклассический подход

В основе первой концепции лежат постулаты классической политэкономии. Ее придерживались в основном неоклассики (П. Самуэльсон, М. Фелдстайн, Р. Холл), а в 80-х гг. ее поддерживали также сторонники концепции экономики предложения (Д. Гилдер, А. Лаффер и др.). Приверженцы этой концепции полагают, что рынок труда, как и все прочие рынки, действует на основе ценового равновесия, т.е. основным рыночным регулятором служит цена - в данном случае рабочей силы (заработная плата). Именно с помощью заработной платы, по их мнению, регулируется спрос и предложение рабочей силы, поддерживается их равновесие. Инвестиции в образование и квалификацию (в человеческий капитал) - это аналоги инвестиций в машины и оборудование, которые осуществляются до тех пор, пока не понижается норма прибыли на эти вложения. Из неоклассической концепции следует, что цена рабочей силы гибко реагирует на потребности рынка, увеличиваясь или уменьшаясь в зависимости от спроса и предложения, а безработица невозможна, если на рынке труда существует равновесие

Чему приведет увеличение денежной массы. Почему для экономики так важен рост реальной денежной массы? А что стало причинами увеличения денежной массы

Восстановление пароля